今年国内PTA行业有340万吨PTA新产能投产,EIA预计

日期:2019-09-22编辑作者:巴黎人-纺织皮革

展望2016,原油弱势及产能过剩仍将是影响全年行情走势的主要因素,我们认为2016年PTA价格仍将维持低位宽幅振荡行情为主,整体在3800元/吨-5200元/吨区间运行,同时关注产业政策以及原油价格反弹带来的不确定风险。 自2000年以来,我国纺织品服装出口连年正增长,2000-2014年出口平均增速14.93%,其中,仅2008年全球金融危机爆发后,2009年纺织品服装出口下降9.8%之外,今年是15年来第二次出口呈负增长局面,预计全年出口下降超5%,由此不难折射出今年形势的严峻程度,据此推断,我国外贸回暖和企业脱困仍待时日。

从下游需求看,虽然聚酯也在大肆扩能,但因其扩能的速度不及PTA,新增的聚酯产能仍难以消化PTA新增产能。预计2011年年底,国内聚酯总产能在3200万吨左右,而2012年国内新增聚酯产能在600万~700万吨,涵盖聚酯长丝、短纤和瓶片及薄膜等各个聚酯领域。2012年聚酯行业产能增加18.8%~21.9%,低于PTA产能增速。从目前的装置来看,明年一季度将有160万吨左右的产能投产,第二季度预期为345万吨。

综合可知,由于市场供大于求、基金大量撤离以及汽油消费高峰的逐渐收尾,原油价格仍将继续向下寻求支撑,但由于生产利润低及进口处于亏损状态,后市PTA供给增加有限,再加上纺织品出口退税的上调都将给PTA价格带来一定支撑,因此预计PTA短期仍将跟随油价继续震荡调整,但由于有本身的利多因素,因此走势会比原油稍强。

2016年需要关注的是,已经压缩到刚需水平的需求还会不会再度恶化。此外,近两年因上游市场持续大跌,下游环节原料普遍为低库存,因此下游何时补库存也是需求阶段性改善的一个关注点。

相关资料显示,古雷腾龙芳烃PX项目由腾龙芳烃有限公司建设,总投资137.8亿元人民币,产能为160万吨/年。对于这次事故于实际影响的产能,目前并未有具体数据。该PX装置已于3月14日晚间停产,原计划停产时间一个月,此番事故将导致停产时间延长。

纺服出口连续下降和超过全国外贸平均降幅的主要原因,一是纱布和服装单价下滑,对出口总额有所拖累;二是受全球经济形势不佳“货币战争”的影响,特别是以俄罗斯卢布、印度卢比、土耳其里拉和巴西雷亚尔汇率为代表的新兴市场国家以及欧元、加拿大货币大幅贬值,年内部分货币贬值超过30%,冲击我国外贸出口;三是受产业成本影响,纺织品服装属于传统的劳动密集型行业,东南亚国家纺服有不对称的成本优势、出口竞争力有所增加,蚕食我国出口市场份额等方面的综合影响。

从上游原料看,2011年我国PX产能约为826万吨,仍旧不能满足国内PTA企业的需求。特别是2011年下半年我国PTA产能扩大后,PX的进口量明显攀升,海关数据显示,2011年1~10月我国PX进口量为407万吨,已经超过2010年全年进口量353万吨54万吨之多。2012年PTA产能将集中释放,预计未来PX供应逐步偏紧,或将吞蚀PTA利润空间。加上受需求与地缘政治等因素影响,国际油价高位运行,今后国际资金借助该题材拉高国际油价的可能性也不能排除。石油价格上涨直接造成PX成本增加,从而影响PTA的生产成本。

A、OPEC供应:

从生产商的表现来看,缓慢抬高PTA加工费成为趋势,但受制于行业竞争压力和低成本对高成本装置的压制,700元/吨的加工费在2016年依然是一个顶。2016年可以参考300—700元/吨的加工费区间水平作为判断PTA相对价格高低的重要依据。

多头激情被点燃

2016年,影响PTA价格走势的三大重要因素为:一、国际原油市场情况;二、PX/PTA新增产能释放进程;三、PX/PTA工厂限产保价情况。国际油价继续探底,而且从最近一次OPEC会议表态来看,即使油价继续下跌,为了争夺市场份额,各国也不愿意消减原油产量,因此国际油价有望进一步走低,截至12月中旬,美原油跌至近6年来新低35元/桶附近,预计在明年一季度之前都难有起色,最低有望达到25美元/桶附近。从明年全年来看,油价或将维持低位徘徊为主,大幅反弹可能性较小,全年预计维持25美元/桶-60元/桶震荡。

纺织品出口遇阻也将进一步向上传导,影响PTA的市场需求。随着近年来我国劳动力成本大幅提升,以及人民币汇率的不断升值,纺织服装制造产业在出口方面的成本优势已经消失殆尽,在多重压力并存的环境下,纺织品及服装行业步履艰难。从2011年开始,主要纺织服装进口国美国、日本等已经开始减少从中国进口的份额,这意味着纺织服装制造产业逐步转出的趋势已经确立,预计未来较长时期内难现行业性的投资机会。海关总署公布的数据显示,11月纺织服装出口同比增长13.8%,增速较上个月下降2.1个百分点,出口增速继续放缓。1~11月我国纺织品服装累计出口2261.5亿美元,同比增长21.18%,增速较1~10月份下降1.61个百分点,连续3个月出现增速放缓态势。预计2012年国内聚酯需求增长率将从2011年的15%下滑至10%甚至更低。而且由于产能增长过快,聚酯的盈利空间也将被压缩,市场运行环境会较2011年转弱。聚酯企业日子不太好过,其对原料PTA的采购能力、热情和报价都将受到影响。在上下游“夹击”下,PTA明年的利润空间很可能会缩窄。

B、非OPEC方面供应:

从当前PTA基本面来看,不确定的是成本端。一是最上游的国际油价走势难以准确判断。二是从原油到PTA的中间石脑油-PX环节,成本传导呈现非线性。和PTA关联最紧密的PX环节处在整个芳烃大板块里,受汽油和苯类等其他因素影响大,自我供给调节能力强,即使在今年的弱势行情下,也能始终维持最低的加工利润。

对此,程霖表示认同,他认为PTA目前供应略有过剩,社会库存处在历史高位,交割库库存创历史新高。“PTA开工的企业负荷都比较高,若翔鹭停产时间较长,将迎来库存拐点。”

2015年,我国纺织业的经济运行总体继续呈低速平稳发展的态势。前10个月,国内服装鞋帽针纺织品类零售总额10596.15亿元,较去年同期增长10.18%,同比增速较2014年的10.6%略有回落;2015年中国轻纺城布匹月均成交表现尚可,成交情况基本处于近几年高位,总体来看,终端纺织内销表现尚可。

中化新网讯 今年以来,精对苯二甲酸市场跌宕起伏,2月16日曾创下全年最高11800元/吨的价格,然而,10月以后下游聚酯产品价格暴跌,涤纶产品风光不再, 拖累PTA产品3年来第一次出现全行业亏损,最大跌幅超过30%。虽然目前状况好转,但整体仍在盈亏线上挣扎。综合高油价、下游聚酯市场需求放缓、纺织品出口下降等诸多因素影响,预计2012年PTA市场不容乐观,由于PTA产能集中释放,产能速度大于需求增速,PTA行业利润将收窄。

另外据海关统计,2008年6月份我国PTA进口呈弱势平稳态势,据中国海关总署最新统计数据显示,1-6月全国PTA进口量累计308.20万吨,6月份全国PTA进口量49.81万吨,比去年同期减少3.95万吨,同比下降幅度为-7.36%。和上个月相比进口略微有所增长,比上月增加了4.94万吨左右,环比增幅11.02%。

加工费水平是判断PTA相对价格高低的主要依据

“还不确定会不会影响翔鹭的PTA生产,如果影响到PTA产能的停产或整顿,那么对行情的影响会更大。”中原期货分析师才亚丽表示,短期而言,这次事件对疲弱的PTA是绝对的利好提振,之前市场焦点集中在仓单剧增上。

2016供应方面需重点关注几套新装置投产进程,以及腾龙芳烃的装置重启,在无新产能投放之前,逸盛和恒力整体的控盘能力依旧较强,预计它们仍然会采取“限产报价”的策略将PTA加工利润维持在合理水平,下游聚酯整体的议价能力较差,预计亏损将成为常态;若腾龙芳烃615万吨装置以及新产能顺利投产,PTA的供应格局将发生改变,PTA将会回归供应过剩状态,利润水平将会被压缩,此时下游聚酯利润水平待会得到改善。

据不完全统计,2011年中国PTA产能达1980万吨。而2012年将是PTA产能新一轮集中释放期,将有超过500万吨产能投产。其中厦门翔鹭公司200万吨/年PTA装置有望于2012年4月投产;桐昆集团150万吨/年PTA项目2009年年底获批,目前处于签署建设和设备供应合同阶段,预计2012年上半年投产;江苏恒力化纤有限公司200万吨/年PTA装置有望在2012年下半年投产。排除进口外,2012年PTA产能有望达到2480万吨,产能将增加25.3%。新装置陆续投产,下游聚酯工厂需求有限,无法消耗PTA新增产能,PTA生产企业盈利情况不甚乐观。

1、EIA:预计第三季度石油供需将继续呈现宽松的平衡状态

同时,今年PTA行业去产能速度明显加快。3月远东石化宣布破产,涉及320万吨的产能退出市场。4月腾龙芳烃PX装置意外爆炸,翔鹭石化450万吨产能陷入长期停车待重组状态,另外165万吨老装置很早进入关停状态,加上其他PTA生产企业长期停产的高成本小装置,这部分产能总量达到1430万吨。扣除这部分产能后,目前PTA行业实际有效产能为3263万吨。对应表观需求来看,PTA行业已经阶段性处于供需平衡状态。定性为阶段性平衡,是因为PTA行业产能扩张高峰虽已结束,但后期仍有新产能释放。例如,推迟到2016年上半年投产的汉邦石化二期和四川晟达涉及新产能320万吨,相当于破产状态的远东石化总产能。此外,中石化和翔鹭石化的重组谈判已经在进行。据悉,中石化专家组已经进驻翔鹭。翔鹭漳州石化的450万吨PTA产能重回市场只是时间问题,如果2016年下半年重启,将对PTA市场供给形成明显压力。

首先,原油对它的成本支撑作用将增强,不管是从石脑油到PX、还是从PX到PTA,利润都被极度压缩,原油和PTA的关联性将增强。而原油已经跌了近60%,市场普遍预计2015年下半年原油将企稳。原油企稳后会对PTA有较强的价格支撑。其次,聚酯利润转好,或进入补库存周期,对PTA也会有提振。第三,PTA行业将进入产能淘汰期,而且行业集中度提高,也有可能再发生联合减产挺价的行为。

综上可知,目前国际原油市场供大于求、基金大量获利出局,明显不看好后市,以及随着美国汽油消费高峰的逐渐收尾,都将不利国际油价,预计后市油价仍将继续震荡向下寻求支撑。

下游需求疲弱延续

陈晓燕经过实地调研发现,目前PTA处于绝对价格低位,已经开始吸引买盘,下游有补库的需求。在PTA跌破2008年的最低点后,下游聚酯工厂开始屯库存,目前聚酯工厂库存也不高,在原油维稳的阶段,PTA表现较强。

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